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九游娱乐官网登录入口下载方式:

①通过浏览器下载

打开“九游娱乐官网登录入口”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://ljzhongrun.com】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“九游娱乐官网登录入口”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从“九游娱乐官网登录入口”其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不 安全病毒，然后点击安装。

九游娱乐官网登录入口安装步骤:

🕜🚅🕦第一步：🏨访问九游娱乐官网登录入口官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://www.ljzhongrun.com/eHt/detail/VjBtxnW.html）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🕜🚅🕦第二步：💴选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择九游娱乐官网登录入口。

🕜🚅🕦第三步：🎠下载九游娱乐官网登录入口软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🕜🚅🕦第四步：🌲检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保九游娱乐官网登录入口软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🕜🚅🕦第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用九游娱乐官网登录入口软件。

🕜🚅🕦第六步：🗺更新和激活（如果需要）： 第一次启动九游娱乐官网登录入口软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：九游娱乐官网登录入口软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

九游娱乐官网登录入口使用讲解

🚕第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“🍻添加九游娱乐官网登录入口”按钮从电脑文件夹选择文件《🍻ky -ayx-jy🍻http://www.ljzhongrun.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

🚕第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，九游娱乐官网登录入口支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

🚕第三步：点击【开始转换】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入九游娱乐官网登录入口教程

1.打开九游娱乐官网登录入口，进入九游娱乐官网登录入口前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入九游娱乐官网登录入口，打开选关界面。

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以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

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更新内容

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2025年03月23日 21:57:05

“这是价值事务所的第1811篇原创文章”

继续做我们的年报系列，今天我们说说德赛西威，总体来说，所长早几个月就提示过德赛面临的挑战很大，从年报角度看果不其然，对德赛之前的系列研究大家可以通过搜索再回看一下。

本文来自《所长会客厅》3月16日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……

01价值事务所总体业绩

24年营收总额276亿元，同比+19.9%，单四季度收入86.43亿，同比+16%，并且四个季度的增速是逐季递减的。

24年总体毛利率19.9%，同比-0.1pct，单四季度毛利率18.4%，同比-1.8pct，环比-2.5pct。

和宁德时代一样，德赛在四季度也对会计准则做了调整，把质量保证金从销售费用科目变成成本科目，造成了毛利率的下降。和宁德不一样，德赛的历史财务数据中没有质保金这个科目，所以所长也无法准确还原历史数据。根据2023年和24年的数据，质保金的占收比都是0.5%，所长姑且把历史毛利率数据都减去0.5pct。

在收入同比仍然增长较快的情况下，毛利率尤其是四季度毛利率下滑较多，主要是产品单价下降较快，我们分产品来展开做个分析。

02价值事务所智驾域控制器

由于24年智驾发展得非常快，所以智驾域控制器的增速也很高。

根据盖世汽车数据，24年全年智驾域控制器装车量达到323万台，同比+75.9%。

德赛仍然牢牢把持市占率第一的宝座，市占率同比微升0.3pct到26.7%，远高于第二位和硕/广达的20.5%以及第三位华为的15.7%。

德赛智驾域控制器分部收入为73.14亿元，同比+63.1%。

我们不能简单把装车量完全等同于销售量，因为其中有销售收入确认周期的影响，但应该大差不差。

这样算下来，24年智驾域控制器单价同比-13.2%到8,456元。

再分半年看，24年下半年智驾域控制单价环比上半年-18.9%到7,874元。

域控制器分部毛利率19.9%，同比提升4pct。为什么大幅降价以后毛利率还能大幅提升呢？一方面肯定是因为规模大幅提升，另一方面表明德赛在成本控制上做的也非常不错

但德赛在智驾域控制器上的隐忧是客户自研，只通过德赛代工。换句话说，就是客户自己做软件，德赛做硬件。最典型的就是小鹏，小鹏之前都是德赛供的智驾域控制器，从23年开始的G6车型小鹏成功自研，另找了捷普电子代工。

24年年报里德赛公告重新中标了小鹏的智驾域控制器产品，所长没有找到具体的型号，有很大可能是拿到了新G6域控的代工，为什么这么说？因为24年捷普从域控榜单排名的前十中消失了。这也很正常，因为捷普在24年年初被比亚迪电子收购合并进了比亚迪，收购以后捷普就成了小鹏竞争对手的代工方，小鹏应该是要换的，找老供应商德赛也是最合适的。

德赛之前肯定是不肯的，但现在越来越多的汽车主机厂商自研智驾，德赛不做代工以后市占率只会越来越小，所以这么做是明智的。

03价值事务所智能座舱

24年智能座舱域控器增速更快，比智驾还要高。

根据盖世汽车数据，座舱域控24年装车量约为671万台，同比+93%。

德赛也还是市占率第一，小幅增长0.2pct到16.1%，其他厂商都在10%以下，比较分散。

智能座舱分部收入为182.3亿元，同比+15.4%。

但价格跌幅也更大，同比-36%到16,817元。

分半年看，单价环比-37.7%到14,045元。

分部毛利率24年19.1%，同比-0.9pct。

座舱域控制器的收入增速没智驾高，所以就做不到足够摊销成本，毛利率还是同比下降了。

座舱域控的技术门槛比智驾低很多，但好处是这个产品的重要性没有智驾域控高，主机厂商现在大多数自己还没研发，所以给到德赛这样的供应商毛利还不不错。

第三分部网联服务收入同比+28%到20.74亿，毛利率同比-4.3pct(调整前)到26.5%，因为占收比只有7.5%还很低，对整体影响不大。

04价值事务所展望和估值

24年毛利率微跌0.1pct，归母净利率+0.2pct到7.3%，扣非净利率+0.3pct到7.0%，德赛在控费方面整体做得还行。

四季度毛利率同比-1.8pct，环比-2.5pct，净利率降幅要好些，同比-1pct，环比-0.9pct到6.9%。

但扣非净利率就比较惨，同比-2.3pct，环比-3.2pct到5.8%。

24年归母净利润为20.05亿，同比+30%，扣非净利润19.46亿，同比+33%。

目前德赛的市值对应24年34倍市盈率还算可以，静态来看不算很高。

今年因为比亚迪智驾平权，智驾域控会继续跨越式增长。我们保守一点预测渗透率从25%提高到40%，智驾域控的装机量也有接近**的增幅。

但比亚迪的智驾域控是比亚迪电子，德赛做不了，德赛的市占率会有所下降，但正常情况下70%左右的增速还是会有的，也就是说增速相比今年略微放缓。

座舱域控的渗透率是智驾的一倍，上升空间小，假设从52%增加到70%，装机量增速在66%左右，同样考虑比亚迪的因素，德赛座舱域控的出货量相比去年的增速会放缓比较多。

所以今年的价格就很关键，如果降幅仍然保持去年那么大，那么今年德赛的日子会比较难过，如果降幅能保持在10%-20%左右相对比较温和，那么德赛仍然还能保持和去年类似的收入利润增速，目前的估值也还是有上涨空间的。

一季度可能就是一个比较关键的观察点。

成功的体系会涵盖历史大势洞察、宏观和市场分析、中观行业和微观企业研究，这也正是《所长会客厅》一直给大家提供的，持续跟踪宏观大势、行业和企业最近进展，对任何提问都有问必答，并尽可能的深度，最好是能讲透了背后逻辑的程度（完全就是私人助理的水准），更有很多前端不能讲或者不方便深入讲的内容，总之绝对物超所值，来了就知道了。

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